Relatório Anual da Berkshire Hathaway 2024
Quando o Oráculo de Omaha escreve, nós paramos para ler.
E vamos para mais uma tradicional carta do Oráculo de Omaha por aqui (a minha análise de 2023 você encontra aqui)
Todo ano o velhinho de Omaha escreve sobre as movimentações da Berkshire Hathaway, sua visão do cenário e alguns insights valiosos para todos os investidores.
Este ano, o velhinho deixou um clima de "adeus" – aos 94 anos, ele está preparando o terreno para que Greg Abel assuma o comando da Berkshire Hathaway e, com isso, escreva as próximas cartas.
At 94, it won’t be long before Greg Abel replaces me as CEO and will be writing the annual letters. Greg shares the Berkshire creed that a “report” is what a Berkshire CEO annually owes to owners
Em 2024, a Berkshire Hathaway alcançou três recordes em sua história:
Maior valor de mercado: US$ 1,08 trilhões
Maior Lucro Operacional: US$ 47,4 bilhões
Maior Caixa: US$ 334,2 bilhões
O lucro operacional, de US$ 47,4 bilhões, 27% acima dos $37,35 bi reportados em 2023, foi uma surpresa até para o Buffet, que comentou: “Berkshire did better than I expected”. O motivo? O lucro recorde foi ao mesmo tempo que 53% das suas 189 operações reportaram queda nos lucros. O resultado foi impulsionado pela performance dos títulos do Tesouro Americano, que melhoraram bastante as taxas ao longo do ano e eles foram aumentando consideravelmente suas posições nos títulos de curto-prazo que possuem alta liquidez.
Os resultados apresentados não consideram ganhos/perdas de ações e bonds, independente de ser realizado ou não realizado. Buffet comenta que, se colocasse dessa forma, teriam muitas variações nos dados anuais e o horizonte de investimentos deles é muito maior que apenas um ano.
Outro dado curioso: a Berkshire é, de longe, a empresa que mais pagou impostos nos EUA, superando até as gigantes da tecnologia, que valem trilhões. Só em 2023, foram quatro cheques somando US$ 26,8 bilhões – o que representa 5% de toda a arrecadação corporativa americana. O Powell deve ter na agenda o dia que ele manda um zap pro Buffet e fala “faz o pix”.
Enquanto isso, os acionistas praticamente nunca viram dividendos. A única exceção foi em 1967, quando a empresa distribuiu modestos US$ 0,10 por ação. Buffett brinca que nem lembra por que tomou essa decisão na época, já que a filosofia da Berkshire sempre foi a de reinvestir capital.
Outro destaque da carta foi o robusto aumento na reserva de caixa da Berkshire, que alcançou impressionantes US$ 334,2 bilhões. Esse valor expressivo foi atingido com a venda de aproximadamente US$ 143 bilhões em ações, incluindo importantes participações na Apple e no Bank of America
Mesmo com um caixa robusto, Buffett tranquiliza os acionistas: a prioridade da empresa sempre será investir em bons negócios. Em 2023, a Berkshire tinha US$ 354 bilhões alocados em empresas; no fim de 2024, esse número caiu para US$ 272 bilhões, mostrando um foco mais seletivo. Uma exceção foi o Japão, onde a empresa reforçou sua posição ao longo dos últimos seis anos, aumentando os investimentos em cinco grandes conglomerados: ITOCHU, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui e Sumitomo. Até agora, essa aposta tem se mostrado certeira e praticamente dobrou o valor investido: os US$ 13,8 bilhões já viraram US$ 23,5 bilhões.
Buffet aproveita também para cutucar o governo: “nunca se esqueça de que precisamos que [o governo] mantenha uma moeda estável e esse resultado exige sabedoria e vigilância de sua parte.
So thank you, Uncle Sam. Someday your nieces and nephews at Berkshire hope to send you even larger payments than we did in 2024. Spend it wisely. Take care of the many who, for no fault of their own, get the short straws in life. They deserve better. And never forget that we need you to maintain a stable currency and that result requires both wisdom and vigilance on your part.
Com todo esse caixa, e esse lucro, a Berkshire Hathaway se encontra também em sua máximas em relação a valor de mercado, e só nesse ano já sobe cerca de ~11%.
Com todas as incertezas que estamos vivendo nos dias atuais, desde geopolítica, enfraquecimento da globalização e as teses de growth que, por vezes, parece precificar a perfeição, temos que concordar que o velhinho faz um trabalho excepcional em ter caixa agora. Vai ser o melhor player para surfar uma rotação de ‘growth” para “value”
Vida longa ao Oráculo de Omaha!