Mais um OPA a caminho

Expectativa de lucros Mag7 | IPCA-15 | PPI americano

nov 26, 2025

Fala pessoal, bora pro pregão?

Um dados para os otimistas: as Mag-7 se tornaram mais atrativas para 2026. Apesar dos modestos crescimento de lucros nos últimos 2 anos, o setor tech agora tem a projeção de ser o melhor grupo em crescimento e também de estar em um dos melhores ciclos de aceleração em anos:

No terceiro trimestre, as 7 maiores empresas do setor registraram um crescimento de lucros de 18,4%, bem abaixo da média de 28,8% dos quatro trimestres anteriores, com 5 delas superando as expectativas:

A despesa tributária extraordinária de US$ 15,9 bilhões da Meta impactou negativamente o resultado geral. Excluindo a Meta, o grupo apresentou um crescimento de lucros de 30,4% em relação ao ano anterior. Enquanto isso, o índice S&P 493 apresentou um crescimento de lucros de 11,9%, marcando o segundo resultado de dois dígitos para o restante do índice em três anos.

Dados da FactSet mostram que Wall Street prevê uma sequência de crescimento constante dos lucros das mag-7 para os próximos trimestres:

4º trimestre de 2025: 19,8%
1º trimestre de 2026: 18,5%
2º trimestre de 2026: 22,1%
3º trimestre de 2026: 24,5%

OPA Neoenergia

O último a sair da Bolsa que apague a luz. A Iberdrola finalmente fez o que o mercado já cochichava há meses: colocou na mesa uma OPA para comprar o pedacinho que ainda não tem da Neoenergia. É mais uma empresa fechando o capital e entrando para a estatística.

Para a OPA, a proposta é desembolsar R$ 6,5 bilhões para comprar os minoritários. A oferta vem na esteira da compra, em outubro, dos 30,3% que pertenciam à Previ por R$ 12 bilhões, levando a Iberdrola a 84% do capital (somando a holding brasileira e a matriz espanhola). O preço? o mesmo pago à Previ: R$ 32,50 por ação, atualizado pela Selic até o dia do leilão, o que deve colocar o valor por volta dos R$ 35 lá em março, quando o processo deve andar. Claro que tudo depende da CVM, Aneel e demais carimbos oficiais.

Esse movimento da Iberdrola não parece isolado: é parte de uma estratégia global da empresa: os espanhóis acabaram de fechar a subsidiária dos EUA, e agora com a Neoenergia, querem para ganhar flexibilidade, sem ter que explicar cada movimento ao mercado trimestralmente.

Outro ponto a ser analisado: com o capital aberto, aumentar o capex seria como passar a tesoura no dividendo, o que derrubaria ainda mais o múltiplo da empresa na B3. Fechando o capital, a Iberdrola pode investir pesado no Brasil sem ter que lidar com esse efeito colateral.

Dinheiro é o que não falta ali no momento:

Vendeu ativos no México por US$3,7 bilhões
Fez um aumento de capital em US$5,88 bilhões.

Iberdrola afirma que isso tudo visa simplificar a estrutura organizacional, reduzir custos e aumentar flexibilidade. E, para ser justo, até que faz sentido: ser listada no Novo Mercado e, ainda assim, ter um free float minúsculo é quase como manter um carro blindado para ir até a padaria da esquina.

No fim do dia, a Neoenergia vai sair da Bolsa, mas com luz acesa, conta paga e, pelo menos para os minoritários, um valor que não deixa ninguém no escuro.

PS: lista das empresas que deram tchau nos últimos anos.

IPCA-15

O IPCA-15 subiu 0,20%, um tiquinho acima do esperado (0,18%), mas nada que tire o sono do mercado. No acumulado de 12 meses, a inflação caiu de 4,94% para 4,5%, e assim chegamos na banda superior da meta da inflação.

O vilão do mês foi o setor de serviços: passagens aéreas dispararam 11,8%, hospedagem subiu 4,2% e comer fora ficou 0,42% mais caro. Do outro lado da briga, seguro de automóveis (-0,48%) e itens de higiene pessoal (-0,38%) tentaram dar uma força para o índice não subir mais.

No geral, o recado continua o mesmo: bens industrializados e alimentos estão ajudando a derrubar a inflação, exatamente como o BC vinha apontando.

E pra frente?

A história continua a mesma: alimentos e bens industrializados seguram a inflação, serviços insistem em ficar animados demais. Nada disso muda a estratégia do Copom que, na minha humilde opinião, NÃO deve cortar juros esse ano.

PPI americano

O Índice de Preços ao Produtor dos EUA resolveu dar uma esquentadinha em setembro, mas tudo dentro do esperado: subiu 0,3% na comparação mensal, depois de ter caído 0,1% em agosto. No acumulado de 12 meses, nada mudou: alta de 2,7%.

O núcleo do PPI, que tira da jogada os preços mais temperamentalmente voláteis como energia e alimentos, avançou só 0,1% no mês, foi bem menos que o 0,3% de agosto e abaixo da projeção do mercado.

Esse dado era pra ter saído faz tempo, mas ficou preso no engarrafamento do shutdown do governo. O BLS até tinha terminado de coletar os números, mas faltou dinheiro pra apertar o botão “processar e enviar”.

O impacto vem no peso das decisões dos dirigentes do FED, que ultimamente estão mais confusos que playlist de academia: alguns indicando espaço para mais cortes na reunião de dezembro, impulsionados por dados mostrando que a economia americana anda perdendo um pouco do fôlego; outros defendendo que, depois de dois cortes seguidos, está na hora de tirar o pé do acelerador.

Como isso nos afeta?

Quando os juros nos EUA sobem, os títulos de lá ficam mais atraentes, sugando liquidez do mundo e saindo de outros países, principalmente nos Emergentes como o Brasil. Mas quando os juros caem, o jogo vira: fluxo sai das treasuries e volta para o mundo.

No dia de hoje (ou ontem) nos mercados…

Hoje, mas em 1990, a Bolsa de Valores de Xangai abria novamente na China. Ela fivou 41 anos fechada pelo regime comunista.
Ontem, mas em 1963, a NYSE permaneceu fechada durante todo o dia, pelo luto do presidente John F. Kennedy, que foi sepultado no Cemitério Nacional de Arlington.
Ontem, mas em 1835, nascia Andrew Carnegie na Escócia. Ele imigrou para os EUA aos 13 anos e foi fundamental para o desenvolvimento da indústria siderúrgica, que tornou possíveis as ferrovias, pontes e automóveis americanos. Em 1901, já era o homem mais rico do mundo.