MacroView Julho/24

Leituras sobre os principais acontecimentos no mês e como isso impacta nossos investimentos

ago 06, 2024

Dois dos três principais acontecimentos do mês estão relacionados às Eleições Americanas. Na newsletter do mês passado eu fiz esse comentário:

“Acredito que os Democratas possam ter forçado isso para aumentar a possibilidade de uma troca de candidato no partido.”

De fato, no meio do mês de Julho, Biden retira sua candidatura e os democratas colocam Kamala Harris em seu lugar (ela ainda não foi nomeada oficialmente).

Pela escolha ter sido a Kamala, em detrimento da Michele Obama, acredito que as probabilidades ainda são maiores para a eleição do Trump. Porém, essa mudança impacta bastante para as eleições do Congresso e Senado, o qual não acho que vai ser a RedWave, com os Republicanos levando todas as casas.

Antes da mudança do candidato Democratas, tivemos o atentado contra a Trump em um de seus comícios. Esse evento pode impactar bastante a motivação dos americanos em ir a votação, uma vez que o voto nos EUA não é obrigatório.

O terceiro evento importante do mês foi a Super-Quarta, no último dia do mês, onde tivemos decisão dos Comitês de Política Monetária no Brasil e nos EUA. Ambos decidiram pela manutenção das taxas (selic: 10,50% e fed funds: 5,25-5,50%). No momento que escrevo ainda não temos acesso a Ata do Copom, mas o colegiado votou pela manutenção de forma unânime. O Fomc deu sinalizações sobre a possibilidade de cortes para a próxima reunião, em setembro, segundo o Powell: “September rate cut could be “on the table.” O mercado já precifica como certo o corte para setembro!

A Bloomberg fez um estudo separando os países em Desenvolvidos, Emergentes e os Frontiers (economia de Emergente, mas menos desenvolvidos), em relação ao ciclo da taxa de juros. A maior parte, em todas eles, estão na etapa de corte de juros:

Brasil

O IPCA surpreendeu positivamente, desacelerando para 0,21%, abaixo dos 0,30% esperado pelo mercado. O resultado foi bastante positivo, tanto pelo quantitativo quanto pelo qualitativo. O maior alta entre os grupos foi Alimentos, com 0,44% e a menor Transportes, com -0,19%.

O quadro abaixo mostra a evolução mensal do IPCA desde 2010:

A maior parte da depreciação do Real, neste ano, tem relações com fatores domésticos:

EUA

Os dados da inflação americana também vieram mais fracos do que o mercado esperava. O CPI foi de -0,1% x 0,1 da expectativa e o core CPI foi de 0,1% x 0,2% do consenso.

O gráfico da variação anual do PCE evidencia o processo desinflacionaria da economia americana:

Mesmo com todas essas questões, a volatilidade ainda se encontra bem baixa no mercado americano. Tivemos a primeira oscilação de -2% no ano, no dia 24 de Julho. Foram 356 pregões sem essa queda. Em apenas outras 8 ocasiões tivemos uma queda de -1%. O quadro abaixo mostra o comparativo com os outros anos:

Atualização (praticamente mensal) do número de dias que a o S&P fecha nas máximas:

Como a eleição americana é a principal pauta para esse segundo semestre, segue o retorno do S&P de acordo com o partido governante:

Zona do Euro

A leve melhora na economia britânica não foi suficiente para conter a insatisfação do povo inglês e, após cerca de 14 anos, e com 5 primeiros-ministros diferentes, o Partido Conservador da Inglaterra perdeu a maioria dos assentos e vira agora oposição.

Tanto o poder de compra, quanto a renda familiar dos britânicos, diminuiu nos últimos 05 anos. Rishi Sunak deixa o cargo mais importante para Keir Starmer, do Partido Trabalhista. O resultado vira uma exceção à tendência da europa em eleger líderes de direita, como no caso do Parlamento Europeu, Itália, Alemanha e França.